投资哲学：论股市的哲学
为什么将投资方法比作哲学，而不是信仰、宗教、方法论、理论或知识与科学呢？投资学习和经济增长是关于认知革命和范式转变的学习——正如哲学一样。那么，作为投资哲学的学习哲学意味着什么？
作者：生态经济学之父
股票市场，如同电影一样，经历了加速的哲学发展，在短短一百年内经历了数千年的学派更迭。一方面，有本体论，即价值取决于企业的真实状况，因此可以从市场的错误（通常是情绪性的）中获利，最终价值会收敛到真实价值。这就是所谓的价值投资哲学（沃伦·巴菲特）。另一方面，有怀疑论，认为无法战胜市场，无法把握市场时机，也无法知道资产的真实价值，因此转向被动投资或稳健投资哲学，通过投资之间的低相关性来降低风险（稳健投资博客）。这种怀疑主义在疫情危机爆发时达到极致，当时"稳健派"认为即使整体经济的真实价值明显下降，我们面临经济危机，也不应该卖出追踪整体经济的被动基金。没有任何外部事件能影响这种怀疑主义——这只是一个欺骗性的幻影。
第三方面，作为对真实价值知识的信念与完全怀疑论之间的综合，有认识论，相信重要的是人们对价值的看法，这才是真正决定价值的因素——即对它的认知。这是交易者的投资哲学，他们试图思考人们会怎么想，市场会如何反应，而不是关注真实价值。其极端形式，趋向后现代主义，就是投机方法和"炒股游戏"——因为价值完全脱离了其他任何考虑（这也经常是那些认为股市就是赌场，因此远离它的人的观点。换句话说——这些人真的不懂世界如何运作）。
除此之外，还有一种哲学认为价值由图表本身决定，认为在价值波动本身中——在数字本身中——蕴含着关于未来价格的相关信息。这种投资哲学相当于语言哲学，被称为技术分析（其实证失败已被证实）和算法交易（其实证成功已被证实）。那么，学习哲学的投资方法会是什么样的呢？
首先，要理解没有终极的投资哲学，市场在发展——不仅是涨跌——甚至其发展方式也在发展。同时，要理解所有投资都源于对未来的分析，即源于投资者眼中世界的学习和发展方向。因此首先要试图了解未来——从中推导出投资哲学。需要识别那些相对于其价值而言更有可能比其他领域发展得更好的投资领域，甚至是具体公司——并在这些领域投资。例如，如果你洞察到人工智能是未来，而且已经进入实用阶段（即不是超出你投资视野的未来）——你就应该投资开发这一领域的公司。这适用于任何技术或其他发展。如果你理解印度将成为未来强国——试着投资印度。
在当今，显而易见的是，未来发展的领域是科技领域，相对而言比其他任何经济领域或任何特定国家的经济都要发展得更快，因此应该特别投资这一领域。这是一个平凡的见解——但它没有在任何其他投资哲学中得到表达。这里并不是说科技公司的价值高于或低于其真实价值——而是说发展将在它们的领域中发生——学习将在它们的领域中发生——因此应该投资它们。因为学习和发展是价值的源泉。而不是任何当前的估值，这些估值总是只能给出当前而非未来的状况图景。
有时，为了仍然停留在当前范式而不是未来主义范式中，人们会将公司未来价值的现值（指现在）计算到其当前价值中，并声称这是其现在价值的一部分。但这个价值是难以量化的虚构，从概念上讲恰恰相反——其现在的价值和估值只来源于未来的价值。因此重要的是投资于学习型公司，学习型领域，而决定投资未来的是评估这种学习的能力（当前的一个方向是关注增长股，即那些过去已经增长的股票，作为对未来的预测，但这显然不是完全可靠的方向）。正确的方法是识别未来增长方向并从中得出投资见解。各种投资哲学总是试图避免预言和"水晶球"式的主张，但这恰恰是所需要的：试图看到和评估未来。这是投资的本质。如果预言这个词太大——我们可以用梦想这个词。如果梦想这个词太投机——我们可以用股市中最著名的词："前瞻性信息"——作为学习的定义。