Философия инвестирования: о философии фондового рынка

Почему инвестиционный подход сравнивают именно с философией, а не, например, с верой, религией, методологией, теорией или знанием и наукой? Инвестиционное обучение и экономический рост – это изучение концептуальных революций и смены парадигм – точно как в философии. Итак, каково значение философии обучения как философии инвестирования?

Сама идея инвестирования происходит из идеи обучения: инвестирование – это денежное обучение (источник)

Фондовый рынок, подобно кинематографу, прошел ускоренное философское развитие, в котором за сто лет уместилась смена школ мысли тысячелетий. С одной стороны, существует онтология, где ценность определяется реальным состоянием бизнеса, и поэтому можно заработать на ошибке (обычно эмоциональной) рынка, и в конечном итоге стоимость сойдется к истинной цене. Это инвестиционная философия, называемая стоимостным инвестированием (Уоррен Баффет). С другой стороны, существует скептицизм, где не верят в возможность победить рынок, или рассчитать его время, или знать истинную стоимость актива, и поэтому обращаются к пассивной или консервативной философии инвестирования, которая снижает риски через низкую корреляцию между инвестициями [блог консервативного инвестирования]. Этот скептицизм достиг крайности с началом пандемического кризиса, когда "консервативный" подход утверждал, что не следует продавать пассивные фонды, отражающие экономику в целом, даже когда было очевидно, что истинная стоимость всей экономики упала и мы стоим перед экономическим кризисом. Никакое внешнее событие не может повлиять на такой скептицизм – это лишь обманчивый демон.

С третьей стороны, как синтез между верой в истинное знание о ценности и тотальным скептицизмом относительно возможности познания, существует эпистемология, которая верит, что важно то, что люди думают о ценности, и это то, что действительно определяет ценность – её восприятие. Это инвестиционная философия трейдеров, которые пытаются предугадать, что будут думать люди и как отреагирует рынок, а не какова истинная стоимость. Её крайность, в сторону постмодернизма, – это уже подход к азартным играм и "игре на акциях" – потому что ценность полностью свободна от любых других соображений (это часто также восприятие людей, для которых биржа – это казино, и поэтому они держатся от неё подальше. То есть – людей, которые действительно не понимают, как работает мир).

За пределами этого подхода существует философия, которая верит, что ценность определяется самим графиком, и что в самих колебаниях ценностей – в самих числах – заложена релевантная информация о будущей цене. Это инвестиционная философия, соответствующая философии языка, известная как технический анализ (чья эмпирическая несостоятельность доказана) и алготрейдинг (чья эмпирическая успешность доказана). Итак, каким будет инвестиционный метод философии обучения?

Прежде всего, понимание того, что нет ультимативной инвестиционной философии, а рынок развивается – то есть не только растет и падает – и даже способы его развития развиваются. Также понимание того, что любая инвестиция происходит из анализа будущего, то есть из направления обучения и развития в мире, которое предвидится инвестором. Поэтому сначала пытаются изучить будущее – и из него выводят инвестиционную философию. Необходимо определить инвестиционные области или даже компании, у которых есть высокий шанс (относительно их стоимости) развиваться больше, чем другие области – и в них инвестировать. Например, если у вас есть понимание, что искусственный интеллект – это будущее, и он уже достиг практической стадии (то есть речь не идет о будущем за горизонтом ваших инвестиций) – вы должны инвестировать в компании, развивающие эту область. И так со всеми технологиями или другими направлениями развития. Если у вас есть понимание, что Индия станет сверхдержавой будущего – попробуйте инвестировать в Индию.

В наши дни очевидно, что то, что будет развиваться в будущем – это область технологий, относительно больше всей остальной экономики или экономики любой конкретной страны, и поэтому нужно особенно инвестировать в эту область. Это тривиальное понимание – но оно не выражено ни в одной другой инвестиционной философии. Здесь не утверждается, что стоимость технологических компаний выше или ниже их истинной стоимости – а что развитие будет происходить в их области – обучение будет в их области – и поэтому нужно инвестировать в них. Потому что обучение и развитие являются источником ценности. А не какая-либо стоимость, которая всегда дает только текущую, а не будущую картину.

Иногда, чтобы оставаться все еще в рамках текущей парадигмы, а не футуристической, в стоимость компании включают расчет её будущего роста стоимости, приведенного к настоящему времени, и утверждают, что это часть её текущей стоимости. Но эта стоимость – трудно поддающаяся количественной оценке фикция, и концептуально верно обратное – её текущая ценность и стоимость происходят только из будущих. Поэтому важно инвестировать в обучающиеся компании, в обучающиеся области, и то, что определяет будущее инвестиции – это способность оценить это обучение (одно из современных направлений – это фокус на акциях роста, то есть тех, которые росли в прошлом, как предсказание будущего, но это, конечно, не совсем надежное направление). Правильный путь – это определить будущие направления роста и из них вывести инвестиционные идеи. Различные инвестиционные философии всегда старались избегать пророчеств и утверждений "хрустального шара", но именно это и требуется: попытка увидеть и оценить будущее. Это суть инвестирования. И если слово пророчество слишком громкое – предложим слово мечтание. А если слово мечтание слишком спекулятивное – предложим самые известные слова на бирже: "прогнозная информация" – как определение обучения.